2013年投资Coinbase，赚了2000倍。 我当时是怎么想的？

我们很久以前就读过中本聪的白皮书。 我认为比特币很棒，它是未来，我们必须投资。 过去几年，我们一直在考虑投资比特币生态系统，并不断寻找机会。 今天，我们很高兴地宣布我们在这个领域的第一笔投资。 我们和我们在 Ribbit Capital、SV Angel 和 Funders Club 的朋友一起投资了 Coinbase，我们都是一家人。

我们相信，比特币代表了一种在开放、分布式、点对点协议中交换“购买力”的基本而强大的方式。 它让我们想起了SMTP、HTTP、RSS和BitTorrent的架构和超级无敌的开放性。 正如过去其他底层协议所发生的那样，企业家和开发人员现在正在比特币之上构建各种金融技术2004年比特币，为其提供更多用例和效率，使其更易于访问和更安全。

Coinbase 是这种趋势的一个完美例子。 它由 Airbnb 工程师布赖恩阿姆斯特朗创立，他想要一种更简单的方法将比特币集成到互联网交易系统中。 联合创始人 Fred Ehrsam 是一名计算机科学家和前货币交易员。 他们两人迅速将 Coinbase 打造成市场上领先的比特币交易所。

Coinbase 提供三个重要功能：

1. 用于存储比特币的在线钱包；

2. 允许服务接受比特币支付的商户平台；

3. 以及允许个人和商家购买/出售比特币作为法定货币的服务。

Coinbase 位于旧金山，公司的详细信息和关键指标可以在其“关于”页面上找到。

Coinbase 刚刚筹集资金并正在招聘！ 来的是家人。 当然，他们也有博客（就像 USV）。

如果你是中小商户和企业，想使用比特币作为支付方式，Coinbase可以帮助你。 接收比特币本身是免费的。 如果你想将比特币兑换成法币，只需要支付少量费用，整个过程是自动的2004年比特币，没有银行繁琐的人工手续。

如果您想购买比特币并在线存储，Coinbase 也可以为您完成。 我自己，Fred Wilson，相信网络效应、去中心化、无需许可的金融基础设施——比特币，我使用 Coinbase 购买和存储比特币。 Coinbase 拥有适用于 iOS 和 Android 的原生移动钱包，它们在移动网络上也能正常运行。

虽然最近比特币的价格一路飙升、暴跌、再次起飞，但是比特币却被各种媒体黑了。 但我们相信我们正处于比特币和其他数字货币的起步阶段。 我们必须建立足够的基础设施，为数字货币提供良好的功能，让它们支持大规模的业务扩张。 我们很高兴投资一个非常适合做这项工作并在比特币领域建立一个庞大而成功的企业的团队。

USV一直是一个thesis driven（投资主题驱动）基金。 我们一直坚持一些关于互联网的特定原则和观点（例如网络效应/去中心化）来驱动我们的投资决策。 尽管其他因素，例如投资阶段和地理位置（在较小程度上）也很重要，但我们的投资主题或观点是指导我们投资决策的主要因素。

投资回报率由素源宇信团队计算

我们对投资主题的重视和坚持，早在几年前就写在了《论文1.0》中。 我们早期的投资是有很强的世界观驱动的，我们也会大力推动这种世界观的传播。 在那篇文章中，我们还试图描述投资主题的动态是什么样的，或者它们可以演变成什么。 过去几年，我们明显感受到USV的投资主题正在演变。 2015 年的今天，我们向您展示 Thesis 2.0。

自USV成立以来，我们一直专注于互联网“应用层”的投资。 应用层建立在相对开放和稳固的基础设施之上，基础设施使无许可连接成为可能（无许可连接、借贷、银行、券商等，所有这些都不需要KYC，这只是地下一层）。

一开始，我们把所有与应用层相关的投资都称为“大网络效应”——它们拥有庞大的用户基础，多以消费者为导向，能够或有潜力覆盖到很多人（至少数百万，可能更多） ).

几年前，布拉德将这一投资论点提炼成一条推文：

本论文介绍了 Twitter、Tumblr、Etsy 和 Soundcloud 等最大的互联网公司。 到目前为止，他们已经展示了网络效应的护城河效应。

随着时间的推移，新社交网络的规模变得越来越困难，甚至不可能，因为大型互联网公司需要新公司从 Facebook 等现有社交网络中抽出时间和精力。

因此，我们将注意力转向支持大型网络运营商的服务，即所谓的“使能技术”，它们本质上是并行的，但考虑到可支持的网络数量，仍然存在较大差距。 的空间。 这些技术为一大批新兴的互联网公司提供基础服务。

这些投资包括 Twilio（通信服务）、MongoDB（数据库服务）、Cloudflare（云安全提供商）、SiftScience（欺诈保护）和 Firebase（数据同步服务），以及最近的 Clarifai（图像和视觉识别）。

投资回报率由素源宇信团队计算

然后，在 2012 年左右，我们还把注意力放在考虑特定市场的网络效应上：高价值、高差异化、高防御性细分市场的网络效应，部分原因是它们是特定领域的。 这些领域的网络效应更难检测，因为它们涉及更具体和密切相关的领域。

这些投资通常可以分为特定类别，例如教育或学习（Edmodo、Codecademy、Skillshare、Duolingo、Quizlet、Stack Exchange）、金融市场（Lending Club、Funding Circle、Circle Up、C2FO）、医疗保健和制药（图 1） 、Human DX、Clue）、科学与工程（Science Exchange、SimScale）、法律（Casetext）和企业股权管理（eShares）。

这些更微妙的网络效应还包括用户的迁移，例如网络到移动设备（Amino、Fugure 1 或 Duolingo）、场所的转移（云企业安全服务，例如 Cloudflare）和数据网络（例如 SiftScience，它聚合数千个域名数据点提供数据保护）。

最后，我们最近一直在思考和谈论区块链和比特币。 当我们分析大型互联网平台的网络效应时，我们发现它们的一些障碍似乎是通过数据的集中积累起来的，包括用户数据、交互数据和交易数据。

我们开始看到，区块链的大部分去中心化数据层可能会随着时间的推移逐渐削弱这些优势（老一代网络效应，如 FB/twitter）。

因此，我们的论文开始寻找大规模网络效应的破坏者：围绕去中心化这些现有平台的数据资产，这些去中心化的网络可以做疯狂的事情并破坏一切。 显然，在这个领域还处于早期阶段，但我们已经在去中心化领域投资了许多公司，包括 Coinbase（银行和交易所）、OB1（基于加密货币的商家市场）和 Onename（去中心化身份）。

最后，随着基础设施提供商涌向应用层，他们对连接本身的投资不足，即使在需求增长和新技术可用的情况下也是如此。 由于互联网本身是创造力和创新的驱动力，我们相信像 Veniam（“移动物联网”）这样的企业和我们进行的另一项未宣布的投资将成为下一代技术的基础层。 因此，我们也对那些具有创新技术或商业模式（Access 2.0）的电信基础设施公司进行了一些投资。

重要的是，我们投资于2.0对立面的方式也具有累积效应——我们不会因为找到了对立面的投资机会就简单地停止对当前领域的投资。 这张图看起来像是显示了 USV 从 2004 年到现在进行的积极投资的结果：

为了把这张图放到我们最新的投资论文中，我们今天又把它浓缩成了140个字：